Copasa investe R$ 2,33 bilhões em nove meses e tem primeiro balanço trimestral sob controle da Equatorial

A Copasa fechou o terceiro trimestre de 2026 com receita líquida de R$ 2,03 bilhões, alta de 9,8% sobre igual período de 2025, e investimentos acumulados de R$ 2,33 bilhões nos nove primeiros meses do ano, avanço de 16,1% na mesma base de comparação. É o primeiro balanço trimestral completo divulgado pela companhia mineira sob o comando da nova gestão ligada ao Grupo Equatorial, que assumiu a presidência executiva ao final de setembro após a conclusão da privatização da estatal em junho.

O Ebitda ajustado somou R$ 828,4 milhões, com margem de 40,8% — expansão de 1,5 ponto percentual sobre o mesmo trimestre do ano anterior. Já o lucro líquido teve comportamento oposto: pelo critério contábil, recuou 7%, para R$ 335,7 milhões, e na métrica ajustada caiu 6%, para R$ 339,2 milhões. A companhia atribui a queda ao crescimento das despesas financeiras, que subiram 27,5% por causa do avanço da dívida bruta, usada para sustentar o programa de investimentos. A dívida bruta encerrou o trimestre em R$ 9,37 bilhões e a dívida líquida, em R$ 8,45 bilhões.

Parte desse endividamento foi reforçada já no início do quarto trimestre: em 5 de outubro a Copasa concluiu uma emissão de debêntures que captou R$ 1,2 bilhão, movimento que antecede um novo ciclo de capex sob a gestão da Equatorial. O mercado reagiu bem ao conjunto do balanço: as ações da companhia (CSMG3) subiram 2,47% no pregão seguinte à divulgação, para R$ 53,09, impulsionadas pela receita recorde — a primeira vez que a Copasa supera R$ 2 bilhões em receita operacional líquida num único trimestre.

Reajuste tarifário e volume puxam receita

Parte do salto de receita tem origem regulatória: o reajuste tarifário médio de 6,56%, decorrente da terceira Revisão Tarifária Periódica em vigor desde 22 de janeiro de 2026, somou-se ao crescimento do volume de água distribuída e esgoto tratado para explicar o desempenho da linha de receita. No acumulado dos nove meses, a Copasa declarou R$ 417 milhões em juros sobre capital próprio aos acionistas.

Perdas caem, mas ainda distantes da meta de 2033

O índice de perdas na distribuição recuou de 37,3% para 34,9% em um ano, resultado atribuído pela companhia à substituição de mais de 500 mil hidrômetros — parte deles de alta performance e modelos inteligentes —, à troca de redes e ramais e ao uso de geofonamento e outras tecnologias de detecção de vazamentos. A companhia também credita parte da variação a uma mudança metodológica promovida pela Arsae-MG, alinhada a diretrizes da Agência Nacional de Águas e Saneamento Básico, que passou a estimar o consumo não autorizado e excluir do cálculo o Consumo Autorizado Não Faturado. A meta fixada pelo marco regulatório do setor é chegar a 25% de perdas até 2033 — distância que ainda supera 9 pontos percentuais em relação ao índice atual da companhia.

Nos demais indicadores operacionais, a cobertura de água permanece acima de 99% e a cobertura de esgoto avançou para 80,5%. O indicador de produtividade de pessoal, medido em empregados por mil ligações, seguiu em trajetória de queda e chegou a 1,16. Na frente energética, mercado livre e geração fotovoltaica já respondem por 84% do consumo de energia da companhia, um dos componentes usados para conter custo operacional diante da pressão sobre as despesas financeiras.

Mudança de controle redesenha a companhia

O trimestre é o primeiro a refletir integralmente a nova estrutura de governança da Copasa após a Equatorial Energia arrematar, em leilão realizado em 3 de junho, 30% do capital da companhia por R$ 5,59 bilhões — o equivalente a R$ 49,03 por ação, um múltiplo de 5,3 vezes o valor da firma sobre Ebitda. Com a operação concluída, a assembleia de acionistas elegeu Augusto Dantas Borges, executivo com mais de 18 anos de trajetória no grupo e ex-presidente das companhias de saneamento e energia do Amapá, para o cargo de diretor-presidente, em substituição a Marília Carvalho de Melo, que passou a responder pela diretoria de Relações Institucionais e Sustentabilidade.

Ao comentar o balanço, Dantas afirmou que os investimentos acima de R$ 2,3 bilhões no ano demonstram o compromisso da companhia "em transformar recursos em modernização das redes, melhoria da qualidade, redução de perdas e ampliação da segurança hídrica para a população". A nova diretoria sinaliza que o próximo ciclo de capital será orientado por disciplina financeira e alocação eficiente de recursos, em meio à expectativa do mercado — já manifestada por casas de análise como o Safra — de ganhos operacionais adicionais a partir da gestão privada, inclusive com potencial de incorporação de cerca de R$ 3,3 bilhões à Base de Ativos Regulatória da companhia.